Resumo:
Os preços do cobre atingiram máximos históricos em meados de 2025 devido às ameaças tarifárias dos EUA e à procura robusta. Contudo, as incertezas emergentes sugerem que o caminho a seguir será volátil. Nos próximos 12 meses, as perspectivas para o cobre permanecem otimistas, mas são altamente sensíveis a mudanças políticas e à dinâmica dos estoques.
1. Momento por trás da onda
• No início de julho, o presidente dos EUA, Trump, anunciou umaTarifa de 50% sobre importações de cobre, definido para entrar em vigor em1º de agosto de 2025, como uma medida-de segurança nacional nos termos da Seção 232, com o objetivo de impulsionar a mineração e fundição doméstica.
• Os futuros do cobre na COMEX saltaram12–17%, alcançando ao redor$ 5,60–5,90 por libra(≈US$ 12.500/tonelada), enquanto as oportunidades de arbitragem entraram em colapso à medida que os preços da LME caíram.
2.Outlook: cronograma e expectativas de preço
1. Curto-prazo (agosto a setembro de 2025)
• Picos de prêmio de preço nos EUA após{2}}tarifas; LME por aíUS$ 9.600–9.800/tonelada, COMEX emUS$ 12.000–12.500/tonelada.
• Caso as isenções sejam confirmadas, o spread da COMEX-LME diminui; caso contrário, a propagação elevada persiste.
2. Médio-prazo (Q4 2025 – H1 2026)
• À medida que os stocks nos EUA diminuem, os prémios diminuem; O preço nos EUA converge para níveis globais (~$10.000/t).
• A continuação dos estímulos ou dos gastos em infra-estruturas, especialmente na China/Índia, poderá apoiar uma recuperação moderada.
3. Longo-prazo (2026+)
• Déficits estruturais motivados por atrasos nos projetos de minas/fundições, restrição da oferta e apoio à demanda por energia verdeUS$ 10,000+/toneladafaixa.
• É improvável que as tarifas interrompam o mercado altista mais amplo se as restrições de oferta persistirem.
3. Perspectivas do Analista
• Reuters: Os preços domésticos do cobre nos EUA dispararam para prêmios recordes, mas "provavelmente cairão" assim que o estoque impulsionado pelas tarifas-se dissipar .
• Reuters: O armazenamento antes do prazo de agosto pode restringir a disponibilidade da LME/SHFE no curto prazo.
• Reuters: Alguns países (por exemplo, Canadá, Chile, México) esperavam receber isenções, o que poderia reduzir o prémio de preço dos EUA.
• Analistas de mercado: Apesar da volatilidade-relacionada às tarifas, os fundamentos-de longo prazo permanecem construtivos devido aos VEs, aos data centers e às energias renováveis .
4. Riscos a Monitorar
• Divisão tarifária-clara: Isenções amplas ou restritas alterarão significativamente a dinâmica dos prémios.
• Digestão de inventário: Grandes armazéns COMEX podem pressionar os preços à medida que os estoques diminuem.
• Trajetória da demanda global: Uma desaceleração na actividade industrial ou nas infra-estruturas globais poderá inviabilizar o dinamismo.
• Tensões comerciais: Uma política tarifária mais ampla dos EUA poderia impactar o sentimento dos investidores e os custos de insumos.
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